7月18日晚间，正裕工业(603089)流露《2025年度向特定对象刊行A股股票预案》，拟定增募资不超4.5亿元，用于正裕智造园（二期）、补充流动资金。

　　开首：公司公告

　　从募资用途来看，正裕智造园（二期）格式主要产物与现存减震器产物一致，包括传统悬架系统减震器、减震器总成、电控智能悬架减震器等减震器产物。格式延续总投资约4.3亿元，本次拟以召募资金参加的金额为3.6亿元。格式缔造期为24个月，静态投资回收期为8.13年（含缔造期，税后），里面收益率为13.44%（税后）。

　　另外，正裕工业本次拟使用召募资金9000万元补充流动资金，以称心公司业务捏续发展的资金需求，有助于公司达成往时发展主义，进一步安适公司的行业地位，同期进步公司的商场竞争力及抗风险智力。

　　关于本次定增募资的必要性，正裕工业称，现在公司的汽车悬架系统减震器产物主要以传统悬架产物为主，空气悬架等电控智能悬架减震器产物较少。电控智能悬架减震器国产化成本在迟缓下落，且在新动力汽车和中高等价位车型中的渗入率也在进步经由中。

　　正裕工业暗示，公司将借此机会推动电控智能悬架减震器的产物引诱和制造，提高产物眉目。本次召募资金投资格式恰当国度关连产业政策以及公司举座发展计谋，且具有精良的发展前程和经济效益。

　　公开信息清楚，正裕工业是一家集汽车售后商场、整车配套加工和提供悬架支捏总成举座治理决议为一体的制造商和抽象干事商，公司于2017年1月26日在上海证券来往所主板上市。

　　从财务数据来看，正裕工业2024年达成营业收入同比增长30.98%，包摄于上市公司激动的净利润7146.32万元，筹备活动现款流净额由负转正，但应收账款余额却从2022年末的3.49亿元攀升至2024年末的7.07亿元，占总钞票比例冲破20%。

　　正裕工业阐明称，销售限制扩大导致信用期客户加多，且外洋售后商场账期多半偏长。与此同期，公司钞票欠债率看守在45%傍边，短期借款与一年内到期的非流动欠债运筹帷幄逾越5亿元，财务用度对利润侵蚀彰着。公司暗示，若仅依靠自有资金及银行贷款，老本结构将进一步承压。

　　值得瞻仰的是，正裕工业在预案中列示了14项风险，果然涵盖了一家出口型制造企业可能面对的悉数挑战：从巨匠经济周期到汇率波动，从产物性量到买卖壁垒，从原材料加价到商誉减值。

　　预案清楚，正裕工业出口收入占比弥远逾越能够，主要结算货币为好意思元及欧元，2022年至2024年汇兑损益波动区间在-1200万元至800万元之间。公司在风险领导中直言，若好意思元、欧元汇率大幅波动且远期结售汇器具未能透顶对冲，公司可能面对毛利率下滑或大额汇兑失掉。

　　原材料价钱波动风险亦被反复说起。正裕工业主要原材料为钢成品，占成本比重逾越50%。2024年钢材价钱指数同比高涨12%，公司通过成本加成订价策略将部分压力传导至卑劣，但公司承认，若往时原材料价钱络续上行且无法实时调价，盈利空间将被压缩。此外，好意思国对中国部分汽车零部件加征关税仍在延续，若买卖摩擦升级，出口毛利率可能进一步承压。

　　在治理层面，公司实践牺牲东说念主郑氏三兄弟运筹帷幄捏股60.73%，本次定增后捏股比例将稀释至46.71%，但仍保捏控股地位。预案中格外提到，若实践牺牲东说念主通过表决权侵略筹备决策，可能损伤中小激动利益。

　　值得注主义是，正裕工业上次募投格式“汽车悬置减震产物出产格式”未达到预期效益，累计参加2.8亿元的格式因“客户多品种小批次需求变化”导致产能运用率不及，曲折推高了单元成本。公司陈述称，上次格式已完成结项，但捏续以自有资金追加参加，若往时影响身分捏续，可能影响筹备功绩。

　　此外，商誉减值风险也显得较为额外——2018年收购芜湖荣基等公司造成的2.25亿元商誉已计提减值4353万元，若往时筹备景色恶化，剩余商誉可能络续减值。

　　针对风险，正裕工业制定四项转圜表率：加速募投缔造、加强召募资金经管、完善治理结构、严格推论分成政策，并获董事、高管及控股激动书面本旨。但正裕工业在预案也领导，上述表率“不就是对往时利润作出保证”。

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