在一众科技巨头与加密货币的光环之下开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，本年好意思股商场的最大赢家悄然来自一个“备受荒僻”的传统行业——金矿开荒。

跟着金价自1月以来飙升52%，并在本周破坏每盎司4000好意思元大关，金矿公司的股价迎来了更强横的涨势。标普世界金矿指数（S&P Global Gold Mining index）本年已飙升129%，成为标普行业指数中发达最好的板块。好意思国政府停摆的风险、列国央行的继续买入以及对主权债务彭胀的担忧，共同点火了这轮贵金属牛市。

关于Agnico Eagle、Barrick Mining和Newmont等行业巨头而言，金价的高潮意味着行将到来的丰重利润。由于矿企的深广坐蓐成本在很猛历程上是固定的，金价高潮所带来的荒谬收入险些不错升沉为纯利润。投资公司VanEck的投资组合司理Imaru Casanova直言：

“对金矿股来说，这是非常棒的一年。他们手抓的现款多到不知奈那处理。”

黄金股发达碾压科技巨头

金矿股之是以能跑赢黄金本人，中枢在于其运营步地的利润杠杆效应。更高的金价不错凯旋增重利润率，从而对股价产生放大作用。

数据袒露，本年以来，Newmont股价高潮了137%，Barrick高潮118%，Agnico Eagle则高潮116%。就连于9月30日上市的紫金黄金海外，其股价也已翻倍，成为本年第二大初度公开募股。比拟之下，AI领域的明星公司英伟达高潮了40%，甲骨文高潮72%，谷歌母公司Alphabet高潮30%，微软则高潮25%。

同时，比特币的价钱涨幅也仅为31%。这使得曾一度被部分投资者视为“价值放置者”的金矿行业，再行回到了聚光灯下。

历史的警钟：投资者担忧行业习故守常

尽管商场一派蕃昌，但资深投资者仍对该行业昔日的“不良纪录”水流花落。上一轮黄金牛市（2011年见顶）期间，飙升的金价带来了普遍利润，但也滋长了大界限的企业并购、高管薪酬的急剧彭胀和坐蓐成本的上升。

随之而来的是粗暴的计帐。从2011年的高点启动，金矿股在接下来的四年里暴跌了79%。VanEck的Imaru Casanova指出：

“其时多量价值被糟蹋。在投资者的脑海里，这段系念仍然很了了。这些公司在上一周期犯下的乌有，以及一些怀疑目的，会让东说念主们不禁要问，这些乌有会再次发生吗？”

钞票处置公司Ninety One的黄金开荒基金投资组合司理George Cheveley也暗示，这个遥远“不受待见”的行业本体上是周期性的，时常“在短期间内赚大钱”，也正因如斯，“它如实会变得过度”。

成本建立成要津挑战

面对预期中的资金流入，黄金矿业公司的处置层正濒临奈何最好建立成本的疼痛。BMO成本商场展望，该板块来岁的解放现款流将达到600亿好意思元。

董事会层面的变化也反馈了改善酬谢的压力。Newmont和Barrick上周皆文牍了新的首席奉行官任命。BMO成本商场分析师Matthew Murphy暗示，Barrick不测更换CEO Mark Bristow可能"与股价相对同业发达欠安关系"。

贝莱德主题与板块投资控制Evy Hambro暗示：

“贝莱德预期金矿公司将检视成本建立计算，期许处置层梗概大幅擢升派息，让推动最终能从金价上升中受惠。”

可是，并购往复的蛊卦可能难以起义。由于新金矿的稀缺性，坐蓐商可能会寻求通过并购来补充因开荒而继续减少的储量。分析师以为，雷同Anglo American和Teck Resources最近全股票同一往复的步地可能成为将来并购的范本。

另一个推动担忧是高管薪酬问题。黄金矿业公司CEO的薪酬也曾高于其他矿业公司高管，投资者顾忌他们可能会像昔日雷同试图掠取更多现款。

Paulson & Co结伙东说念主、金矿商Perpetua Resources董事长Marcelo Kim承认此次情况有所改善，但仍告诫幸免过度活动：

"我但愿莫得东说念主只是因为金价高潮就赢得荒诞的薪酬包开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，因为他们与此毫无关系。"

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