海报新闻记者 周凌峰 报说念开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口

　　当携程集团（NASDAQ：TCOM；09961.HK）2025年第二季度财报交出营收148亿元，同比增长16%；归母净利润48亿元，同比增长26%的亮眼成绩单时，老本市集却看到了另一番时局：携程首创东说念主、董事局主席梁建章和携程高管团队忙着减持。

　　财报剖释，携程各项业务均呈现慎重增长态势。第二季度，住宿预订收入为62亿元，同比增长21%；交通票务收入54亿元，同比增长11%；旅游度假业务收入11亿元东说念主民币，同比增长5%；商旅搞定业务收入6.92亿元，同比增长9%。

　　“现在入境游对中国GDP孝顺仍低于0.5%，远未达剖释国度1%-2%的水平，已往增漫空间广袤。”梁建章在财报中抖擞地暗示，“更紧迫的是，入境游增长所创造的契机，不光惠及旅游业本人，中小企业尤其获利。从栈房、餐厅、旅行社到景点，其中不乏土产货中小企业身影，它们在塑造旅游体验方面剖释着要津作用。咱们竭力于于通过提供数字化器具、营销相沿和平台接入来赋能这些企业，匡助他们成长并把捏众人需求增长带来的机遇。”

　　然则就在这份成绩单发布一周后，据携程递交给好意思国SEC的最新文献剖释，梁建章规画出售100万份ADS，按现时价值缠绵约7375万好意思元（折合东说念主民币5.27亿元），这是梁建章2025年以来初度线路减持规画。

　　与此同期，携程统一首创东说念主、总裁范敏也提交了减持文献，拟出售7万股ADS，价值约454.44万好意思元（折合东说念主民币3242万元）。

　　更值得玩味的是范敏的操作，这位携程元老本年以来已进行屡次减持：1月7日减持26万股套现1328.08万好意思元，2月27日减持15万股套现859.5万好意思元，5月27日再减持7万股套现427.42万好意思元，2025年累计减持金额已达3069.44万好意思元（折合东说念主民币2.19亿元）。

　　有投资者在股吧簸弄“准备卖公司了”。

　　但记者夺目到，这场减持的老本迷局背后，是酒旅行业正在发生的潜入变革。

　　京东在6月推出的三年“零佣金“栈房会员规画，一下子眩惑5万家栈房入驻，直击行业佣金高企的痛点。好意思团、阿里等依托其普遍的流量提示和商家补贴切入市集，指标衔接于中低端栈房和土产货短途住宿方面。

　　这些跨界玩家正在动摇携程的护城河。诚然携程系仍占OTA市集份额第一的宝座，但要坐稳不得不计议“其后者”的冲击。与此同期，二季度携程集团的商业成本（同比高涨22%）、营销用度（同比高涨17%）、一般及行政用度（同比高涨2%）的高升也阻截小觑。

　　从市集阵势来看，一方面，下千里市集被好意思团用直播和特价团购分食，抖音、京东、阿里等流量大厂的加入令下千里市集存在诸多不细则性。另一方面，高端栈房资源又濒临京东 “零佣金“的诱导，有栈房商家直言“宇宙苦秦久矣”。

　　携程的叮咛之策是押注众人化，其国际平台Trip.com国外用户已冲破 1 亿，二季度国际OTA平台总预订同比增长杰出60%，为公司孝顺了部分营收。但这似乎难以安抚市集情感，有网友磋商：“首创东说念主最了解公司信得过现象，在股价高位套现，几许让东说念主心里打饱读。” 更值得关怀的是，百度手脚还是的第一大推动，持股比例已从超20%降至7%，不息离场的不仅仅高管。

　　财报公布统一天，携程同期晓谕了大额股份回购规画。公司董事会于 2025年8 月批准一项新规画，授权回购总值不杰出50亿好意思元的已刊行平日股及/或好意思国存托字据。据线路，在此之前，携程已根据 2025 年2月获批的规画，完成了约4亿好意思元好意思国存托字据的回购。

　　一边是事迹向好加大回购，一边是则是事迹向好加大减持，种种老本悖论背后，是悉数酒旅行业从OTA把持走向生态竞争的新阶段。当京东用供应链上风重构价值链，好意思团用高频流量碾压低频需求，携程的“护城河”正遇到前所未有的挑战。这场老本游戏的最散伙局，大要将决定已往酒旅江湖的新阵势。

　　

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