现场拍摄

2025 年第一季度，理念念汽车交出了一份看似亮眼、暗归隐忧的成绩单。名义来看，259.3 亿元的营收和 6.5 亿元的净利润看守了双增长态势；但细究之下，1.1% 的营收同比增速和 41.4% 的环比下滑，无不明示着这家新势力车企的增长引擎正在减慢。

更令市集不安的是，公司给出的二季度录用指令未能达到预期，这直战斗发了本钱市集的负面反应。财报发布后，理念念汽车好意思股盘前一度跌超 5%，随后收窄至 2.4%。

增速回落，高增长红利退场

凭据财报数据夸耀，理念念汽车一季度营收 259.3 亿元东谈主民币，同比增 1.1%，环比下落 41.4%。

值得警惕的是，这已是理念念贯串第二个季度收入增幅跌破两位数，与 2023 年贯串三个季度超 100% 的增长盛况变成光显对比。

增速回落折射出新动力汽车行业从蓝海转向红海经由中，通盘玩家齐必须面对的阴毒践诺——高增长红利正在快速消退。

从收入结构来看，汽车销售 247 亿元的孝顺占比仍逾越 95%，但平均单车售价从前年同期的 30.2 万元下滑至 26.6 万元，降幅达 12%。这一变化背后是理念念居品矩阵的被迫调度：早期以 ONE、L9 等高端车型掀开市集的策略，正被更多中端走量车型所稀释。天然 15.5% 的录用量增长拼凑撑住了营收基本盘，但 3.6 万元的单价落差径直吞吃了约 34 亿元的潜在收入，这相等于当期总收入的 13%。

值得留神的是，这种 " 以价换量 " 的升沉并非主动计谋聘任，而是市集竞争尖锐化下的无奈之举。当小米 SU7 以 23.8 万元均价横空出世，问界 M7 握续挤压 30 万元以下市集时，理念念不得不将更多资源歪斜至 L7、L6 等廉价车型，背后是居品结构的全体下千里。

尽管售价承压，但理念念的毛利率尚未彰着失守。汽车毛利率仍然看守在 19.8%，较前年同期还微升 0.5 个百分点。全体毛利率部分，2025 年第一季度的毛利率为 20.5%，与 2024 年第一季度的 20.6% 基本握平，较 2024 年第四季度的 20.3% 略有回升。

用度端的施展则是这份财报的亮点之一。2025 年第一季度，理念念汽车的用度端施展呈现出一定的优化趋势。凭据财报数据，理念念汽车 2025 年第一季度的总运营用度为 50 亿元东谈主民币，较 2024 年第一季度的 59 亿元减少 9 亿。这一用度端的优化主要收货于职工薪酬的下落、运营成果的进步以及营销和促销行径的减少。

具体来看，研发用度为 25 亿元东谈主民币，较 2024 年第一季度的 30 亿元减少 5 亿。这一变化主要归因于职工薪酬的下落以及新车绸缪行径的影响。与此同期，销售、一般及处罚用度为 25 亿元东谈主民币，较 2024 年第一季度的 30 亿元减少 5 亿元。用度率的下落主要由于职工薪酬下落、运营成果提高以及营销和促销行径减少。

下半年要销51万辆？

预测 2025 年第二季度，理念念汽车权衡录用量为 12.3 万辆至 12.8 万辆，而市集预估 12.9 万辆，季度营收将达到 325 亿元至 338 亿元。

12.3 万 -12.8 万辆的录用量预测，意味着 13%-18% 的同比增速，但对应收入增幅却仅 2.5%-6.7%。这组数据的背离再次印证了单车售价握续承压的判断，也暴显现居品组合向中低端歪斜的不可逆趋势。

更严峻的挑战在于全年意见。此前凭据媒体报谈，理念念汽车已将 2025 年的销量意见由 70 万辆下调至 64 万辆，其中增程 L 系列意见 52 万辆、包含 MEGA 在内的纯电居品意见 12 万辆。

4 月，理念念汽车录用新车 3.39 万辆，同比增长 31.6%。重叠第一季度录用量计较，本年前 4 个月，理念念汽车累计录用新车 12.68 万辆，同比增长 19.41%。淌若按下调后的 64 万辆计较，下半年需完成 51 万辆，月均销量需从上半年的 3.17 万辆骤升至 6.4 万辆。

这一意见的终了难度，从居品节拍上就可见一斑：行将在 7 月发布的纯电 SUV i8 和 9 月上市的 i6，不仅濒临产能爬坡的时期窗口规章，更要直面 20-30 万元价钱带的尖锐化竞争。在这个区间内，比亚迪汉、特斯拉 Model Y、小米 SU7 等热点车型已变成会剿之势，新车型的放量远景存在较大不校服性。

谨慎财务下的增长心焦

理念念照旧新势力中财务最谨慎的代表之一：放置一季度末，现款储备达 1107 亿元，已贯串十个季度保握盈利，现款流与利润水平均优于大无数敌手。

但本钱市集的脸色却"跑不赢大盘"，这背后反应的是投资者对增长质料与翌日后劲的不合判断。

理念念濒临的，是一个典型的新势力计谋分叉口：在市集界限与盈利才调之间的采取之间，坚握高端化门路可能碰到市集容量天花板，转向人人市集则意味着要承受更热烈的价钱战冲击。

现时理念念正处于居品迭代的要道时点。"公司正处于 2024 款车型到 2025 款车型的切换阶段，跟着 5 月换代职责全面完成，焕新版车型已启动大界限录用。"当被问及公司二季度毛利率预期时，理念念汽车 CFO 李铁暗意，二季度毛利率权衡看守在 19% 驾驭，标明公司对供应链和成本限度仍有信心。

理念念汽车的翌日，已不再是"能弗成赓续暴涨"的问题，而是插足到一个拼体系力的握久战。

往日，靠精确用户画像、爆款单品交代和销售话术上风，理念念完成了新势力中最快的一次跃升。但跟着智能电动车插足深水区，流量红利褪去，单车爆款格式难以因循始终增长。

如今的理念念，站在一个多重变量重叠的计谋改变点：一方面是增程与纯电的期间门路博弈，另一方面是高端定位与中端市集之间的计谋重构。在外部，补贴落潮、期间趋同、价钱战握续拉锯；在里面，居品更新周期与组织成果齐将接纳市集的再度考验。

对理念念来说，委果的挑战才刚刚运转。翌日不会再有"容易的钱"，唯一"值得的增长"。

（本文首发于钛媒体 App 作家｜韩敬娴 剪辑｜李玉鹏）开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口

当前网址：http://www.gaku-ken.com/qiche/1499994.html
tag：开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口,天然,15.5%,用量,增长,拼凑